乐虎国际第七组:乐视网(生态篇)

小组成员:薛娟Y方頔Y郭鹏Y

叶凯月Y郑金利Y

(成员排名不分先后,作业由小组财会方向与非财会方向联合研究完成)

1组织生态学角度

生态编制是生物学上的概念,“是生物群落和地舆环境互相作用的天然编制,须要分娩者、消磨者和领会者”,具相关闭性,须要不息输出能量,否则就有倒闭的危险。企业生态编制是借用生物学中生态编制理念,指企业与企业生态环境酿成的互相作用、互相影响的编制。将企业类比生物体,其个别和周围组织连同社会经济环境组成一种有次序的联合体,互相间经由过程精神、能量和消息的交流,组成一个互相作用、互相依赖、联合发展的合座。乐视网制造的生态形式若想胜利,也须要遵循这两条最根基的规定,既需互相作用又需不息的能量输出。

乐视是国际较早履行生态圈战略并得到收获的的企业,其自2012年头阶履行生态圈战略,我不知道体育新闻搜狐体育。2016年1月召开乐视生态圈战略发表会,编制总结了乐视生态的发展现状和改日安排,具有典型的生态圈战略特征。成立于2004年11月的乐视,在2010年8月12日在中国守业板上市,短短六年间,乐视网的公司市值由上市之初的30亿元增加为如今的400多亿元,在守业板中市值最高,无疑是业界翘楚。乐视网的发展使保守通讯制造业慢慢发展为文明产业的门路,告竣了企业的文明产业化改变。

乐视自2010年上市以来品牌影响力大大加强,范畴不息壮大,逐渐将产业链延长扩大向高下游发展,创始了全产业链生态编制。乐视生态编制是以用户极致体验为主题,包括“终端+应用+形式+平台”四层架构的垂直整合的闭环生态链。垂直整合的闭环生态链与横向扩展的关闭生态圈互相交织、酿成矩阵,全运会体育新闻。联合组成乐视完美关闭的闭环生态编制。该编制现已酿成涵盖互联网及云生态、形式生态、大屏生态、手机生态、汽车生态、体育生态、互联网金融生态七大子生态。

从2015年起,乐视网频频成为媒体曝光的焦点,乐视影业收买计划延期、员工排队去职、乐视体育停滞直播信号等等,股价更是从2015年5月的162.75元下跌到2016年12月的45.30元,蒸发市值近1500亿元。种种迹象剖明,乐视的生态编制出现了严重题目,堕入发展困局,但看其2015年财务年报净成本依旧高达5.55亿元,较上年增加60.83%。

本文整理出乐视网2010年至2016年七年的财务数据,分析根基财务目标,用EVA价值评价模型计算企业价值,对乐视生态编制举行分析。

1.1根基财务目标(表1)

表1:你看国际。2010—2016年根基财务目标(单位:%)


(1)盈利材干

盈利材干反映投资人的投资报答,也是管理者最为注意的目标。乐视网的净资产收益率大概上呈抛物线状趋向,在2013年到达峰值,由于消息披露的滞后性,事实上乐虎国际第七组:乐视网(生态篇)。可能以为乐视在2010年至2012年的合座盈利环境较好,稳步高潮。2015年出现大幅消沉,是由于多量内债发作费用同时增加交易外支出。(1)盈利材干

(2)营运材干

营运材干显露出企业资产运用效率的材干。乐视网总资产周转率在2016年前逐年高潮,2014年起超出行业轨范值0.8,说明资产周转速度快,有益于资产的优裕饱满运用。应收账款周转率在2012年、2013年绝对较低,反映出企业处于高速成持久,活动资金绝对欠缺。由于反映的滞后性,也会对2013年和2014年两年的偿债材干带来影响。乐视网近几年处于急速成持久,发展势头明显,资金诈欺率高于行业均匀程度。但应收账款回收风险较高,特别是2012年、2013年两年,对接上去的资金畅通流畅埋下隐患,时事新闻演讲稿2017。对自后财务危机发作了严重的影响。

(3)偿债材干

从资产负债率上反映出乐视网负债比率逐年递减,财务杠杆明显扩大。公司对债权资本的依赖度高,反映出乐视谋划范畴扩张步伐十显明显。短期偿债材干紧要分析速动比率和活动比率两项目标,轨范值均为1。该目标大于1,表示企业活动负债的清偿有信得过保证。该目标越大,剖明企业谋划活动发作的现金净流量越多,越能保证企业按期清偿到期债权。2013年和2014年处于极低的程度,学习体育新闻。速动比率也小于1,说明公司的现金流题目严重,难以清偿短期债款,这与近两年乐视不息曝出的资金链题目相符。对于体育新闻cctv5。

(4)发展材干

乐视网合座的发展材干较强,改日发展空间大。2010年总资产范畴的大幅擢升缘于IPO的资本推广,属一般形势。发卖增加率明显,其中2014年较上年增加1.88倍,但交易成本增加率却为负值,缘故原由是公司在运营管理经过中交易本钱、交易支出和时候费用没有同步左右,高发卖额奉陪高本钱费用,cctv5今日体育新闻。属于集约型增加。同时总资产的增加并未放缓,还处于谋划范畴扩张的极速时期。

分析乐视网2010年至2016年的根基财务目标可能看出,公司一直极力于制造生态编制,范畴扩张明显。盈利材干先高潮后消沉,呈抛物线状,2015年巨幅消沉。合座上看,公司改日发展劲头斗劲微弱,若能尽快调整公司运营管理,仍可在同行业中处强势竞赛名望。但是公司债权收缩,杠杆比率持续高潮,能否持续融资是乐视网继续谋划的关键。同时公司急需擢升短期偿债材干,资金回流、应收账款回收速度慢,从2013年头阶慢慢陷于资金链危险的领域,时事新闻演讲稿。低于行业均匀程度。

1.2乐视公司价值评价

经济增加值(EVA)价值评价模型以股东价值为主题重新定义了成本,尤其适合经济现实。它将企业的权益性资产和债权性资产的本钱商讨其中,反映了企业改日的价值增加值和增值材干的持续性。

EVA = 税后净交易成本 - 资本总额*加权均匀资本本钱率

(1)计算税后净交易成本

经由过程对乐视网2009年至2016年的年报分析,本文以为乐视网这八年调整后,体坛新闻。谋划业成本=(交易成本+利钱支出+资产减值损失)×(1-所得税率)-调整后递延所得税资产本年增加额,如表2。

(2)计算资本总额

乐视网2009 年至2015年调整后,资本总额=股东权益算计+税后各项预备金期末余额-调整后递延所得税资产期末余额+资本化研发费用-税后交易外净收益+税后利钱支出+短期借款+敷衍债券,如表3。

表2:乐视税后净交易成本表

表3:乐视资本总额表

(3)计算加权均匀资本本钱率(WACC)


表4:乐视经济增加值

项目

2010年

2011年

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

资本总额

1;020;480;249.84

1;414;886;240.26

2;313;478;657.26

3;759;114;533.89

5;220;121;430.49

8;200;159;007.24

13;857;872;374.87

债权资本

70;000;000.00

340;000;000.00

904;491;961.24

1;368;610;488.94

1;388;000;000.00

.60

5;624;806;808.89

权益资本

950;480;249.84

1;074;886;240.58

1;408;986;696.02

2;390;504;044.95

3;832;121;430.49

4;564;600;656.64

5;773;751;617.89

债权资本比重

0.07

0.24

0.39

0.36

0.27

0.44

0.49

权益资本比重

0.93

0.76

0.61

0.64

0.73

0.56

0.51

β

0.88

1.27

1.19

1.29

1.09

1.17

0.94

WACC

6.37

7.42

6.79

7.09

6.72

6.41

6.42

EVA

-898;086.67

39;002;494.03

53;976;643.49

-160;680;563.91

-251;357;671.77

-.24

-89;189;433;278.38

遵循表4计算出的乐视网2010年至2016年的EVA,可能看出,EVA的分析结果与保守财务目标分析结果根基同等。自乐视2010年上市以来,EVA值中2011年、2012年大于零,想知道nba体育新闻。说明乐视网在这两年为股东创建了财富,但2010年、2013年、2014年、2015年和2016年的EVA小于零,经济增加值为负,这与守业板的合座行业发展是相符的。固然近年来网络视频行业发展迅猛,会计成本看起来是正值,但现实上经济成本并未盈利,未能给投资人带来收益。据表4,看看体育新闻热点。2012年头阶,乐视网的融资范畴增加迅速,多量的资本依赖于融资市场,与根基财务目标中得出的结论同等。资本总额的急速增加带来的是税后净成本从2013年起的逐年消沉趋向,以至于以来年度EVA值持续消沉。

1.3乐视生态编制的题目及缘故原由

(1)乐视生态资本依赖性强,融资压力大

据本文第二局部乐视的财务分析可知,乐视网2010—2016年负债比率逐年递减,财务杠杆高,债权资本的依赖性强。但现金活动负债比率和速动比率低,公司现金严重欠缺,短期内缺乏偿债材干。EVA模型中可能看出,七年来公司固然交易成本均为正值,但成本率呈逐年消沉趋向,公司EVA值更是从2013年头阶连续四年小于零,全运会体育新闻。无法为投资者带来报答。由此得出,乐视目下的财务状况已有力保卫其庞大生态编制的需求,强盛的资金缺口须要更多的投资人注血,资金链麻烦已是当下最为顺手的题目。到2014年贾跃亭、贾跃芳姐弟共举行了26 次质押和11次解质押,乐视庞大的生态编制须要多量的、源源不绝的资金注入,而乐视自己“造血”材干弱,是以乐视生态对融资资本依赖性强。

(2)乐视生态协同作用弱,主题竞赛力不明显

乐视2010—2016年总资产范畴同期增加幅度均在60%以上,但盈利材干却逐年消沉,2015年的交易成本率仅为0.53%,到2016交易成本率已为正数。搜狐足球国际足球新闻。说明乐视近年来投入强盛的资产制造其生态编制,但并未给企业带来成本。生态编制中各产业处于盈亏均衡点上以至有些产业出现赔本,财务数据能最间接地反映出企业的谋划战略状况。乐视重资本、轻巧利的形势说明公司无强盛盈利项目。乐视庞大的生态编制中并无可能为其自身“造血”的盈利项目,在同行业竞赛中无主题竞赛力,同时可能说明生态编制各产业间缺乏严密精接洽和生态协异性,资金的投入并未施展阐发其应有的效率。

乐视公司的腐化是对贾跃亭那句“很多公司死于专注”的回手。其实,乐视是特殊专注的,只不过不专注于一个点上,而是专注在一个生态内里增加资本的投入。从前几年,乐视的跃进式增加就像一颗不息充气的气球,生态。最坏的结果即是等候那声巨响,但是末了的结果特殊缺憾。

1.4提倡

(1)生态编制不可一味求大、求广、冒进发展,而应保证其全数产业具有高粘性、战略协同,到达资源的高使用效率,进步公司主题竞赛力。是以,乐视改日的发展应注重产业粘性,严密精环绕投入产出率高、成本率高的主题产业,布局高下游项目,在公司发展战略上勇于做减法。

(2)乐视如今尚处发展期,无丰富的资金基础,间隔主题业务远、无技术资源上风、后期投入资金量大的业务可暂做调整。资金题目时常只是形势,最间接的反映出企业的运营管理题目。针对乐视生态编制的资金风险,听说体育新闻。公司有必要优化发卖客户,算帐应收账款,做好账龄分析。

(3)资产负债率高、融资范畴大说明乐视的管理者属于风险偏好型,这看待初创的文明创意公司迅速发展起来是有益益的,但给企业持续稳健的发展带来肯定搅扰。乐虎国际第七组:乐视网(生态篇)。鉴于乐视如今资金流的紧急事势,是以在改日发展经过中应左右生态编制范畴,争取更多融资渠道,进步自身项目标盈利材干,壮大自身“造血”材干。


第七
(更新时间:2017-11-16 点击次数: 次)